[개요]

□ 코로나 상황에서 일본 소기업의 설비투자 동향은 기존의 흐름과 달리 ’20년도는 업황이 좋지 않았음에도 코로나 대응으로 인해 설비투자 실시비율이 상승

o 반면 ’21년도는 코로나 대응 투자는 일단락됐지만 코로나 사태 장기화로 미래에 대한 불안이 불식되지 않으면서 업황이 회복됐음에도 투자를 미루는 기업들이 등장

o 설비투자를 연기·중단한 요인은 △경영환경 악화 △수요 감소에 따른 인력부족 완화 △자금조달 △차입금 변제부담 가중 △물가폭등으로 인한 설비가격 상승 등으로 확인

[주요 내용]

□ ’20년 초 코로나19 확산으로 경제활동이 마비되고 사람들의 생활양식이 달라졌으며 이러한 경영환경 변화는 규모에 관계없이 기업에 큰 타격을 초래

o 매출과 수익성 악화가 소기업 설비투자에 영향을 미쳤다는 점에서 일본정책금융공고 종합연구소는 ‘소기업의 설비투자 동향’을 조사*하고 결과를 정리

* 조사대상은 종업원 20인 미만 소기업 1만개社이며 전년도 4월부터 3월까지 설비투자 실적, 내용, 목적을 확인하고 연도별 동향을 파악

o 일본에서 코로나19 확진자가 처음 발생한 것은 ’20년 1월이지만 긴급사태 선언 후 경제활동이 제한된 것은 4월이기 때문에 ’20년도 조사는 코로나 사태 1년째, ’21년도 조사는 2년째 상황을 대략 반영할 것으로 추정

□ 일본의 분기별 업황판단DI와 연도별 설비투자 실시비율 추이를 보면, 업황판단DI는 ’08년 9월 금융위기를 계기로 크게 하락한 후 ’19년경까지 회복세가 이어졌고 설비투자 실시비율도 완만하게 상승

o 일반적으로 경기확대 국면에서 업황이 좋아지면 기업은 장래 수요증가를 예상해 설비투자를 실시하고 반대로 경기가 후퇴하고 업황이 나쁜 경우는 투자한 자금을 회수하지 못할 것을 우려해 설비투자를 미루는 경향이 존재

o 금융위기 이후 약 10년간은 대체로 이러한 움직임을 보였지만 ’20년도 이후에는 업황판단DI와 설비투자 실시비율 관계가 변화

o ’20년도를 보면 업황판단DI는 긴급사태가 최초로 선언된 ’20년 4∼6월 급락하면서 ’87년 4∼6월 조사 시작 이래 최저치인 –73.7을 기록

- ’20년도 설비투자 실시 비율은 29.8%로 금융위기 이전인 ’07년도(30.9%)와 비슷한 수치를 기록

- 기존의 흐름과 달리 업황이 악화됐음에도 설비투자 실시 기업은 늘어난 것

o ’21년도는 해외경제 회복과 백신 보급 등으로 기업의 경영환경이 다소 개선

- 업황판단DI는 상승했고 ’21년 10∼12월 –39.1까지 회복됐지만 설비투자 실시 비율은 26.1%로 ’20년도 대비 3.7%p 하락

□ 이처럼 ’20년도 이후 소기업의 설비투자 실시 비율이 업황과 반대 움직임을 보인 이유를 확인하기 위해 설비투자 내용과 목적을 업종별로 분류해 분석

o ’20년도에 전년대비 설비투자가 늘어난 것은 △방역대책 △매출확보 △코로나로 발생한 수요 대응 등 3가지 요인이 작용

o (방역대책) ’20년 3월 정부가 사회적 거리두기, 철저한 환기를 주지하면서 설비투자 가운데 ‘공조기기’는 전업종을 합해 ’19년 대비 7.2포인트(p)나 상승

- 불특정 다수의 사람들이 접촉할 기회가 많은 소비관련 업종을 중심으로 공기청정기, 환기설비에 대한 투자가 왕성하게 실시

- 또한 ‘사무용 기기·집기’는 정보통신업에서 9.4p 상승했는데 재택근무에 필요한 물품을 기업이 구매해 접촉기회를 줄인 것

o (매출확보) 설비투자 목적 가운데 ‘신규사업 진출’ 상승폭은 전업종 합계 4.4p로 다른 항목에 비해 상당히 컸고 업종별로는 음식점·숙박업(12.2p), 제조업(6.8p), 소매업(4.5p)이 높았음.

- 또한 ‘매출증가’를 목적으로 한 설비투자는 전업종 합계 1.5p 상승했고 특히 도매업(9.4p), 음식점·숙박업(7.2p)의 상승폭이 컸음.

- 외출자제, 접촉회피로 고객이 감소한 제조 소매업에 상품을 판매하는 제조업, 도매업도 타격을 받으면서 매출회복을 위한 설비투자를 실시한 것

- 실제 설비투자 내용을 보면 쇼케이스, 주방설비 등 ‘상업용 기계·설비’ 상승폭이 전체 업종 합계 2.5p로 모든 항목 가운데 2번째로 컸는데 주로 배달·포장 등 언택트 판매에 대응하기 위해 설비를 취득

o (코로나로 발생한 수요 대응) 건설업의 설비투자 내용은 ‘토목·건설기계’가 19.6p 상승했고 목적은 ‘매출증가’가 5.1p 상승

- 코로나 상황에서도 공공공사가 대부분 진행됐고 감염방지 대책, 매출확보를 목적으로 한 건물 개보수 수요가 늘면서 토목·건설기계 구입이 증가

- 운수업은 ‘차량’ 구입이 8.3p 상승했고 목적은 ‘수리·교체’(10.5p)와 ‘신규사업 진출’(5.7p)이 상승했는데 집콕으로 증가한 택배수요에 대응하기 위해 차량을 교체하거나 차량 대수를 늘린 것

o 즉 ’20년도에는 코로나에 대응하는 설비투자가 증가했지만 사업지속을 위해 조속하게 실시해야 했던 것들이 대부분으로, 업황이 좋지 않았다고 해도 실시할 수밖에 없었던 설비투자로 보임.

□ ’21년도 설비투자 실시비율이 하락한 요인을 찾기 위해 설비투자 내용을 살펴보면 하락폭이 큰 부분은 ‘차량’(3.2p), ‘공조기기’(2.6p), ‘정보기기’(1.2p) 순

o ‘차량’은 ’20년도에 이어 계속 하락했고 업종별로 보면 운수업(23.9p), 정보통신업(9.4p), 제조업(4.3p)을 중심으로 폭 넓게 하락

- 운수업은 설비투자 목적 가운데 ’20년도에 상승한 ‘보수·교체’가 13p 하락했으며, 이는 전년도 반동에 따른 감소로 볼 수 있음.

- 다른 업종은 코로나로 고객 방문이 어려워지면서 영업용 차랑 이용기회가 줄어든 것이 영향을 미쳤고, 공급망 혼란으로 자동차 공급이 늦어지면서 취득 자체가 어려워졌다는 점도 하락 요인

o 공조기기는 소매업(6.7p)과 서비스업(4.8p) 등을 중심으로 폭 넓은 업종에서 하락해 ’20년도에 대폭 상승했던 업종일수록 ’21년도 하락폭이 큰 경향을 보이고 있어 역시 전년도 반동에 따른 감소로 추정

□ 향후 일본 소기업의 설비투자를 전망할 때 고려할 요소의 하나가 코로나로 연기된 설비투자 유무로, 급변하는 경영환경으로 연기했던 투자를 실시한다면 설비투자 실시비율 상승요인이기 때문

o 코로나 유행이 시작된 ’20년 3월 이전 예정했던 설비투자 실시 상황을 조사한 결과, ‘원래 설비투자 계획이 없었다’는 기업이 63.4%였고 나머지 36.6%는 ‘설비투자 계획이 있었다’고 응답

- 설비투자 계획이 있던 기업 가운데 19.1%는 ‘예정했던 설비투자를 이미 실시했다’고 답했고 4.0%는 ‘실시하지 않은 부분이 있고 6개월 내에 실시 예정’, 4.3%는 ‘실시하지 않은 부분이 있고 조속하게 실시할 예정’이라고 답함.

- 또한 ‘실시하지 않은 부분이 있지만 실시하지 않을 것’이라고 답한 비율도 9.2%로 설비투자 중단을 결정한 기업도 상당 비율 존재

o 현시점에서 예정했지만 아직 실시하지 않은 설비투자 목적은 ‘보수·교체’가 52.9%로 가장 많았는데, 경영환경 악화로 사업지속에 필요한 보수·교체를 연기할 수밖에 없던 소기업이 많았음을 시사

- 다음으로 많았던 ‘매출증가’(38.2%) ‘자동화·합리화’(29.4%)는 코로나로 수요가 감소하면서 인력부족이 완화됨에 따라 매출증가나 인력절감을 목적으로 한 투자의 필요성이 낮아진 결과 설비투자가 연기된 것으로 추정

□ 한편 코로나 사태 이전 계획했던 설비투자를 중단하기로 결정한 기업들은 ‘자금조달의 어려움’(62.5%) ‘차입금 변제부담 가중’(39.3%)을 이유로 언급

o 코로나로 심각한 타격을 입어 사업을 지속하기 위해 차입에 나선 기업들이 많았고 채무가 늘어난 기업은 수요변화, 인력부족에 대응하기 위한 설비투자가 어려워지면서 다시 수익이 악화되는 악순환이 우려

o ‘투자대상 설비의 가격 폭등’ ‘투자대상 설비의 품귀현상’이라고 답한 기업이 존재한다는 사실도 간과할 수 없는 부분

- 공급망 혼란과 엔화약세로 인한 물가 폭등 및 물품부족은 기업의 채산성뿐만 아니라 설비투자 판단에도 영향을 미치는 상황

o 코로나 확산 이후 늘어난 차입금 부담과 최근 물가상승으로 인한 설비의 가격폭등·품귀현상이 소기업의 설비투자를 방해할 가능성이 있음.

□ 코로나 사태로 업황이 악화된 상황에서도 소기업은 환경변화에 대응하기 위해 필요한 투자를 실시했고 앞으로는 연기했던 투자를 단계적으로 실시하는 한편 포스트 코로나 시대를 고려한 새로운 투자를 진행할 것으로 기대

o 그러나 코로나 사태가 끝날 조짐이 없는 가운데 미래에 대한 불안감으로 투자를 주저하는 기업이 적지 않은 상황이며 최근에는 늘어난 부채나 물가상승도 설비투자에 부담으로 작용